Contenido
- LA PLUMA DE VIVIENDA SE BUSCA
- BEAR STEARNS COLAPSE
- J.P. MORGAN CHASE CORTA UNA OFERTA
- HARBINGER DE LA RECESIÓN
- Fuentes
En este día de 2019, Bear Stearns, el banco de inversión de 85 años, evita por poco la bancarrota mediante su venta a J.P.Morgan Chase and Co. al precio sorprendentemente bajo de $ 2 por acción.
Con una capitalización bursátil de $ 20 mil millones a principios de 2019, Bear Stearns parecía estar en lo más alto. Pero su creciente participación en el negocio de los fondos de cobertura, particularmente con los riesgosos valores respaldados por hipotecas, allanó el camino para que se convirtiera en una de las primeras víctimas de la crisis de las hipotecas de alto riesgo que condujo a la Gran Recesión.
LA PLUMA DE VIVIENDA SE BUSCA
A principios y mediados de la década de 2019, a medida que aumentaron los precios de las viviendas en los Estados Unidos, los prestamistas comenzaron a otorgar hipotecas a los prestatarios cuyo mal crédito les hubiera prohibido obtener una hipoteca.
Con el auge del mercado de la vivienda, Bear Stearns y otros bancos de inversión se involucraron mucho en la venta de valores complejos basados en estas hipotecas de alto riesgo, con poca consideración por lo riesgosos que serían.
Después de alcanzar su punto máximo a mediados de 2019, los precios de la vivienda comenzaron a disminuir rápidamente y muchos de estos prestatarios de alto riesgo comenzaron a incumplir con sus hipotecas. Los creadores de hipotecas comenzaron a sentir los efectos de la crisis primero: New Century Financial, que se especializó en hipotecas de alto riesgo, se declaró en bancarrota del Capítulo 11 en abril de 2019.
En junio, Bear Stearns se vio obligado a pagar unos $ 3.2 mil millones para rescatar el Fondo de Estrategias de Crédito Estructurado de Alto Grado, que se especializó en inversiones riesgosas como obligaciones de deuda garantizadas (CDO) y valores respaldados por hipotecas (MBS).
Al mes siguiente, la empresa reveló que el fondo de alto grado y otro fondo de cobertura relacionado habían perdido casi todo su valor debido a la fuerte caída en el mercado de hipotecas de alto riesgo.
BEAR STEARNS COLAPSE
Para el cuarto trimestre de 2019, Bear registró una pérdida por primera vez en unos 80 años, y el CEO James Cayne se vio obligado a renunciar; Alan Schwartz lo reemplazó en enero de 2019.
Apenas dos meses después, el colapso de Bear Stearns se desarrolló rápidamente en el transcurso de unos días. Comenzó el martes 11 de marzo, cuando la Reserva Federal anunció una línea de crédito de $ 50 mil millones para ayudar a las instituciones financieras en dificultades. Ese mismo día, la agencia de calificación Moody's rebajó la calificación de muchos de los títulos respaldados por hipotecas de Bear a los niveles B y C (o "bonos basura").
A diferencia de un banco normal, que puede usar efectivo de los depositantes para financiar sus operaciones, un banco de inversión como Bear Stearns a menudo dependía de acuerdos de financiación a corto plazo (incluso durante la noche) conocidos como acuerdos de recompra o "repos".
En este tipo de acuerdo, Bear ofreció paquetes de valores a otra empresa o un inversor (como un fondo de cobertura) a cambio de efectivo, que luego utilizaría para financiar sus operaciones durante un breve período de tiempo.
Confiar en los repos que todos los bancos de inversión de Wall Street hicieron hasta cierto punto, lo que significa que cualquier pérdida de confianza en la reputación de una empresa podría llevar a los inversores a obtener fondos cruciales en cualquier momento, poniendo el futuro de la empresa en peligro inmediato.
En conjunto, la rebaja de Moody's y el anuncio de la Reserva Federal (que se vio como una anticipación del fracaso de Bear) destruyeron la confianza de los inversores en la empresa, lo que los llevó a retirar sus inversiones y negarse a celebrar más acuerdos de repos.
Para el jueves por la noche, 13 de marzo, Bear tenía menos de $ 3 mil millones disponibles, no lo suficiente como para abrir sus puertas al día siguiente.
J.P. MORGAN CHASE CORTA UNA OFERTA
Schwartz pidió a J.P.Morgan Chase, que administraba el efectivo de la empresa, que solicitara un préstamo de emergencia, y le dijo al presidente de la Reserva Federal, Timothy Geithner, que su empresa iría a la bancarrota si el préstamo no llegaba.
La Reserva Federal acordó proporcionar un préstamo de emergencia, a través de J.P.Morgan, de una cantidad no especificada para mantener a flote a Bear. Pero poco después de la apertura de la Bolsa de Nueva York el viernes 14 de marzo, el precio de las acciones de Bear comenzó a caer.
Para el sábado, J.P.Morgan Chase concluyó que Bear Stearns valía solo $ 236 millones. Buscando desesperadamente una solución que impida que el fracaso de Bear se extienda a otros bancos sobre apalancados (como Merrill Lynch, Lehman Brothers y Citigroup), la Reserva Federal convocó su primera reunión de emergencia de fin de semana en 30 años.
El domingo 16 de marzo por la noche, la junta directiva de Bear acordó vender la firma a J.P.Morgan Chase por $ 2 por acción, un descuento del 93 por ciento del precio de cierre de las acciones de Bear el viernes. (Las negociaciones posteriores elevaron el precio final hasta $ 10 por acción). La Fed prestó a J.P.Morgan Chase hasta $ 30 mil millones para realizar la compra.
HARBINGER DE LA RECESIÓN
La caída inesperada del quinto banco de inversión más grande del país, fundado en 1923, conmocionó al mundo financiero y provocó la caída de los mercados mundiales.
Al final resultó que, Bear Stearns sería solo el primero de una serie de firmas financieras derribadas por la combinación de pérdidas de ingresos y la disminución de la confianza en el mercado.
En septiembre de 2019, Bank of America Corp. compró rápidamente el Merrill Lynch en apuros, mientras que el venerable Lehman Brothers colapsó en bancarrota, un fracaso sorprendente que desencadenaría una crisis bancaria internacional y llevaría a la nación a la mayor crisis económica desde la Gran Depresión.
Fuentes
Kate Kelly, Street Fighters: Las últimas 72 horas de Bear Stearns, la empresa más dura de Wall Street (Nueva York: Portafolio, 2019).
William D. Cohan, House of Cards: A Tale of Hubris and Wretched Excess on Wall Street (Nueva York: Doubleday, 2019).
Una línea de tiempo de la caída de Bear Stearns, The Motley Fool, 15 de marzo de 2019.
"Cómo subprime mató a Bear Stearns", CNN, 17 de marzo de 2019.
Cronología: una docena de fechas clave en la desaparición de Bear Stearns, Reuters, 17 de marzo de 2019.
